2003年4月30日A股平均股价8.02元,约600只股票股价不到7元 经过持续两年多的漫漫熊市,上证指数虽然在1400点左右,但股价整体已跌至"5·19"行情前1000多点的水平。 从算术平均股价看,现阶段已经低于"5·19"行情启动前水平。截至9月30日,以收盘价计的A股算术平均股价为8.02元,比1999年5月18日算术平均收盘价9.16元还低了14%。 从股价的分布情况看,现阶段7元以下低价股占比例近50%,高于"5·19"行情启动前32%的数值。这说明目前的低价股群体已经成为**的主流。目前近千只股票股价在10元以下,约600只股票股价不到7元。 从流通市值分布来看,现阶段与"5·19"行情启动前基本接近。目前近70%的股票流通市值小于9亿元,46%的股票流通市值小于6亿元,这分别与"5.19"行情启动前的72%和49%基本相当。唯一差距明显的是流通市值大于30亿元的股票家数,目前有43只,大大多于"5·19"行情启动前的7只。这主要是因为三年来上市了大量的大盘股所造成的。 当上证指数于9月30日创出1348.22点的近期新低时,可曾想到这是四年来的新低?因为其实际的点位本应为1309.87点!自从2002年10月9日实行新的指数计算方法,即新股上市首日以发行价计算涨幅并计入指数以来,近一年来的新股上市使上证指数虚增了38.35点。 目前平均股价整体之所以能达到"5·19"行情启动前水平,是由于这两年的惨烈下跌造成的。经过复权计算后统计,上证指数比历史高点下跌了40%,然而有八成近千只股票的跌幅大于大盘,65%的股票被腰斩,42%的股票跌幅超过60%,15%的股票跌幅超过70%。**目前已跌进历史罕见的低价圈。低价股整体的反弹或反转行情即将爆发。近日带H股的A股带领大盘走出强反弹就是一个重要的信号。

2003年9月8日受券商发债的消息影响,两市双双放量大涨,周二,两市强势整理。受周一长阳影响,再次激发了人们对行情的企盼。今天,我分别和不同实战人士以及证券分析师通了电话,询问了大家关于**行情的看法。大部分人士对当前大盘持有乐观的态度,他们认为大盘做多动能,近段时间被严重压制,因此,大盘近期会有一定表现。但是,又有以王毅为首的部分实战认识,对大盘的前景不表示乐观,他们认为中国**积重难返,不一口气跌到底,不会有象样的反弹。下面,我们就请出王毅先生,为大家将将这是为什么?另外,沈建国也将发表自己对大盘的看法。 控制风险是第一位的以前的文章中就曾指出:沪市大盘自2001年见顶2245点后的大调整以来,有一个非常有趣的现象,即每逢跌破一个非常重要的支撑位(如:形态支撑位和更深层次的指标形态支撑位)时,随后都要发动一次针对该支撑位(有效向下破位后该支撑位实际上已经变为阻力位)的反抽确认行情.目前所进行的反弹正是对跌破今年的头部区域的反抽确认行情.从周一的盘面情况看,表现好的绝大多数是前期严重超跌的新股和次新股以及严重超跌股,因而带有非常明显的超跌反弹特征,以目前资金面来看,大盘在此反转向上的可能性非常小.从技术面分析,大调整还没有结束,现在谈论反转为时太早.在这次反抽过程中的市场机会存在于那些严重超跌股中.而前期强势股在这次反抽过程中的市场机会并不大,搞不好还有风险,不要指望能抓到象沈建国先生找到的类似双鹤药业那样的强势大牛股,因为找到这种大牛股必须有相当深的功力才行.不要将目前的反抽当反转来做.既然是反抽(反弹)行情,在操作过程中就要以短线对之,并严格设置好止损点,这一点非常重要,毕竟,控制风险是第一位的.实际上,反抽既是对破位下跌的确认同时也是为后面的下跌在做技术指标方面的准备.这次反抽结束后,大盘仍将继续向下大盘从1514点至6.24行情构筑的假的可怕的大型头肩底的形态内共累计了大约16000多亿的成交量,其中大部分都堆积在1650点上方,该区域为一个明显的主力出货区,再想一想目前我们的流通市值才有多大,因而1650点至1750点区域构成了非常巨大的阻力区.而今年的反弹行情在1500点至1600点区域又堆积了巨大的成交量,也就是说在1500点之上有两个距离很近的密集成交区连续压在上面,也就构成了双重阻力区,而且是巨大的阻力区.这一论点笔者在以前的文章中已经详细论述过,这里不再重复.因此,1480点一线的阻力非常大.从目前市场资金面以及目前市场成交量水平来看,有效突破1480点一线的可能性很小. 关于券商发债,在笔者看来个别券商发债也许有可能,但大规模发债的可能性很小,因为在目前熊市阶段任何券商的日子都不好过,他们中又有谁能保证肯定能挣到钱,而发债是要还本付息的,万一赔了钱拿什么还,更何况可能还会出现券商大规模整合的问题,因此那些想通过券商大规模发债来引进大量增量资金的想法是不切合实际的.  

关于中国**不具有投资价值,这一观点是非常非常错误的而且是原则性的错误.目前**的下跌不是由于不具有投资价值,而是由于**中有一些很重要的不规范的问题要解决,这其中包括全流通问题,公司治理问题,诚信问题,信息披露问题等等,而这些问题的解决又是不可回避的,只有解决好这些问题中国**才能在以后规范健康稳定并长久地向上发展,中国才能成为世界上一个非常重要的金融和发展中心.以全流通问题为例(这是目前**中很多不规范问题,内部交易问题,不公平问题,违规问题,欺诈问题等等的根源所在,因而全流通问题必须得到解决),从股本结构上看,目前流通股只占总股本的三分之一,而非流通股占三分之二,再从持股成本上看,流通股的持股成本又远远高于非流通股的持股成本,这种在股本结构和持股成本上非常严重的失衡就构成了在资金推动型市场中**下跌的最大的动因,也是现阶段阻碍场外资金大规模进场的最大的原因,因为全流通问题是不可回避的,也是必须要解决的.正因为如此,目前**的下跌正是由于要解决那些主要的而且是必须要解决的不规范的问题所付出的代价.但**目前的下跌也决不是说明中国**不具有投资价值,这一点是原则性的问题,从长远来看**目前的下跌只是为了解决那些主要的不规范问题所表现出来的阵痛,等那些主要的不规范问题解决后中国**将迎来非常光明的发展前景,将迎来真正意义上的大牛市,到那时随着时间的推移,5000点甚至10000点都有可能达到,将会见到上百元甚至几百元一股的股票.如果认为我们现在的**不具有投资价值的话,那么以后的**的大发展岂不是成了海市蜃楼了吗?那么中国还有前途吗?不要自己看不起自己.  

虽然笔者也看空当前的**,但这仅仅是战术上的问题,是为了获得更好的投资机会而已,在战略上中国**长线走牛决不成问题.2245点只是中国**发展过程中的一个小高点而已,未来的发展将非常光明.目前**的下跌仅仅是中国**从一个小孩成长为一个巨人的过程中所经历的一次磨练而已. 有些人认为目前大盘的下跌全都是发行新股引起的,并认为要救大盘就一定要立即停发新股.实际上,持这种观点的人看问题很不全面,而且也没有真正抓住大盘下跌的真正原因.实际上,场外资金非常多,只不过因为在那些主要的不规范的问题解决之前不肯大规模进场而已,这也是造成场内资金偏紧的非常重要的原因.现在的下跌不完全是发新股造成的,大盘下跌的真正原因是调整的大趋势没有结束,场内资金急于想出来,而场外资金又不想进来.同时,大盘向上的空间很小,压力巨大,场外资金又不肯进来(这一点从成交量上看得非常清楚),因而大盘向下破位就是必然的选择.发新股只是加速了向下破位的进程,而不是引发大盘下跌的根本原因,即使停发新股也只能缓解下跌的进程,引发一定的反弹,但不会改变下跌的趋势.想一想国有股停止在二级市场上减持的决定都没有阻止大盘向下的趋势,那区区停发新股又怎么能让大盘反身向上突破呢? 虽然笔者从不发帖子,但也很重视别人的观点(只要他说得有理),也希望和大家交流,和大家共同进步,和大家共同成为赢家.古人云:三人行,必有吾师.实际上,笔者在以前的诸多文章中就毫无保留地将自己的一些经验和技巧逐步介绍给了大家,同时也愿意和大家就事论事地进行交流共同提高. 用振幅代替涨幅,用超跌代替强势,用盲点代替热点,静待政策明朗,衷心希望作战能力不强的全国股友朋友们现金为王,做壁上观,坐山观虎斗,不失为较好选择。总之1473点上方的巨大套牢带,政策不改变将成为无限风光的险峰。 16:42 03-9-8虽然短线反弹在一定程度上稳定了市场心态,但投资者信心并没有恢复。原因在于盘中并没有强有力的领涨热点和赚钱效应。大家知道,资金具有趋利性质。只要有获利的可能和必要的利润空间、外围资金就会蜂拥而入。如果没有盈利的希望,即使市场扩容停止,外围资金也不会贸然入场的。可以说赚钱效应就像一只无形的手,它牵引着投资者的行为和市场资金的走向。   

就目前市场股价看,3、5元的股票一抓一大把,目前的股价水平基本和95年年末相似,但在这种情况下,仍然吸引不到增量资金入场抄底。除了市场形势发生了天翻地覆的变化以外,市场没有赚钱效应在很大程度上抑制了增量资金入场的积极性。目前市场可以说走入了一个怪圈,一个是越跌越没有人买;一个是提倡投资,就大力打压投机。其实市场没有适度投机,大盘怎么能够活跃呢?"问渠哪得清如许?唯有源头活水来","适度投机"就是活水,是吸引增量资金入市的"活水"。   

展望后市,就目前来看,振兴大盘仅靠市场内力是不够的,还需要外力作用的推动。对于当前市场,我们不能乐观,但过分悲观似乎亦不可取。笔者以为,大盘经过两年多的大幅调整,可以说已经经历了严冬的洗礼,相信春天的步伐应该不远了。当然,大盘彻底见底还需要一个过程,投资者还要有耐心和恒心去等待。 大盘在前期下探至1406点,成功企稳并触底回升展开反弹行情,但在市场扩容的压力下,多方进攻的步伐明显放慢,近日又出现连续收阴下跌的走势,到本周二,股指已经将上周一反弹的中阳线全部吃掉,市场再度陷入低迷的走势当中,后市大盘总体走势如何,1400点整数关口能否对股指构成有效的支撑呢? 首先,从消息面的情况看,《证券公司债券管理暂行办法》的出台,对于拓宽券商融资渠道,改善券商资本结构,提高行业规范经营水平都将发挥积极的作用,同时对于相对紧张的市场资金面来说无疑也会起到一定缓解作用,因此,该办法的及时出台对市场是一个中长期的利好,有利于市场中长期行情的发展,但从短期来看,该消息对市场的直接影响相对有限,其利好因素已经在市场走势中有所反映,基本被市场所消化,后市股指要展开高级别的反弹行情还需要管理层出台进一步的利好措施来刺激持续目前已经相当低迷的市场,而如果消息面继续维持相对平静的状态将使得目前股指总体保持的弱市走势在一定程度上得以延续。 其次,近期投资者关心的一个关键性问题是市场的扩容问题,由于中国证券市场所具有的资金推动型的特征,市场扩容的节奏问题直接影响市场的资金供求关系,因此,扩容一直是困扰市场走势的一个重要问题。由于证券市场最基本、最直接的功能就是筹资功能,因此市场扩容本身并无对错可言,但目前的中国证券市场正面临着多年来少有的低迷走势,二级市场成交量逐步萎缩,资金供给相对不足的情况,扩容节奏的加快无疑使市场资金供求的平衡关系发生了倾斜,华夏银行发行完毕并即将在本周正式登陆中国**,即使以发行价5.60元的价格计算,也需要56亿的资金来支撑这一大盘股的登陆,难怪近期两市银行板块应声而落,纷纷创出本轮调整以来的新低。银行板块价值中枢随着华夏银行的发行和上市而出现的下移对整个市场比价效应的影响不可小视,该板块走势已经成为拖累市场整体走势的重要因素。另外,近期不断见诸报端的配股、增发以及可转换债券的发行也进一步加重了市场资金面的负担,在市场成交清淡、走势低迷的情况下,如果再如市场投资者所预期的那样推出其他大盘股的发行,那无疑将是对目前本已脆弱的证券市场的又一个打击。因此,目前影响市场走势的最关键因素就是资金供求关系,而影响资金供求关系的最关键因素是市场的扩容问题,在市场扩容节奏有所加快,大盘股陆续推出的情况下,股指出现阴跌走势,市场重心从1450点左右逐步回落到1400点整数关口附近也是比较正常的。 再从技术上来看,从今年4月中旬1649点以来的调整行情到目前为止尚没有出现明显的转强迹象,股指整体仍受制于中期下降通道的约束而呈现震荡下跌的走势,近日连续的阴线基本宣告1406点以来反弹行情的终结,而这次反弹行情在技术上表现为一次阶段性的低级别的技术性反弹,目前市场的长中短期均线都呈现空头排列的状态,限制了股指反弹的高度,如果股指近日再度出现技术性反弹,均线系统也会对股指产生一定的反压作用,总体而言,大盘技术上回调的总体趋势仍未被打破,大盘将有可能在近期再度考验1406点的低点。但由于从近几年的市场走势看,1400点以下基本被市场认同为一个底部区域,市场风险相对较小,因此,1400点整数关口应该对市场有一定的支撑力度。 综合以上分析,我们可以看出,消息面仍然是影响市场走势最重要的因素,在消息面相对平静的情况下,扩容节奏将会对市场后市发展产生直接影响,短期大盘仍将保持弱市格局。日深沪**继续震荡下行,午后一度出现加速下跌,但收盘时还是留下相对较长的下影线,表明下档有一定承接买盘形成支撑。不过1400点能否有效支撑还有待考验。大盘弱势的情况下虽然也有三联商社、ST中燕等带动ST股、重组股走势活跃,也有南京医药等超跌个股的大幅反弹。但少数个股的强势不能扭转大盘的颓势,投资者首要的投资策略还是以防范风险为主,而跌幅榜居前的个股走势对风险防范有一定操作意义。

近期跌幅居前的个股可以大致分为三类:

第一类是前期涨幅较大的热门股大幅下跌,股价不断破位下行。部分个股如深万科是因为推出融资方案导致市场抛售,部分个股则纯粹是因为上档抛压较大,如上海石化,这些个股前期热炒中体现出来的投资价值现在基本不对股价构成支撑,类似招商银行的个股已经吞噬了上半年绝大部分的涨幅,势必对其他仍然强势的个股股价形成压力,最终形成多米诺骨牌效应。这类个股下跌对大盘冲击最大,不过,此类个股的反弹机会也较大。

第二类是老庄股的跳水走势。健特生物昨日一度出现跌停板,双汇发展、中化国际、凯诺科技等跌幅较大的都是某种程度的庄股,区别只是有些股票刚开始跳水,如健特生物,后市下跌风险极大,有些已经经历多轮次的杀跌,只不过跌势没有完结。相对而言,投资者对这类历史上涨幅较大的庄股有较高的警惕性,因此庄股跳水对大盘的冲击比较有限。投资者需要注意的是,一旦庄股处于机构派发结构,其下跌过程就如同当初的上涨一样无休止,因此不要轻易抢反弹导致套牢。

第三类是超跌反弹的个股再度下跌。比如中国卫星、龙头股份等,表明这些个股近期的上涨行情大多基于技术性的反弹,不具有持续上涨的潜力,因此一旦反弹能量释放,就难以抗拒跟随大盘下跌的压力。当然,其中也包含某些具有中线潜力的个股,不过新介入的资金处于建仓过程中,因此需要较长时间的震荡筑底过程,走势也会出现反复。这类股票的下跌对大盘的影响不大,其走势对操作的意义就是提醒投资者在大盘仍然弱势的情况下,个股行情往往是短线的,应对策略是低吸高抛,而不是中线持股更不宜盲目追高。

值得注意的是,跌幅居前的个股基本上没有原本走势较弱的超跌股,即少见弱势股的破位下行,表明我们对超跌股、比较抗跌股较好的判断还是成立的,也就是说在持续下跌以后投资者不要因为害怕大盘会继续下跌就盲目斩仓,持有超跌个股,基本面风险不大的情况下应耐心持股,等待大盘转强以后的反弹行情,不排除某些个股逆势走强的可能性。 短线大盘仍将对1400点形成冲击,在没有形成明确的止跌信号之前,投资者操作上应保持谨慎观望,仓位控制在50%~70%之间较为合适。最危险的地方就是最安全的地方,**里很多时候也是如此,但仅凭这一点,投资者并不敢介入那些持续上涨,或者众所周知的长庄股,可是事实证明,这类股票在相当多的情况下,股价运行方向只有一个--不停的上涨,涨势强劲而不受大盘走势的影响,但是投资者并不敢参与,原因是没有获得股价技术上的支持。   

从理论上分析,在上升通道内的股票持续上涨的可能性最大,在这一类股票中,控盘程度越高,股价保持上涨的可靠性最高,但是这类股票达到高比例控盘程度,必然已经历了长期的上涨,而这就是危险,就是投资者不敢介入的原因,然而正是投资者不敢介入,市场缺乏买盘,这类股票反而不会下跌,为了自救,股票经常会选择向上突破来吸引买盘,而此时正体现了最危险的地方就是最安全的地方。   

从技术角度分析,这类股票涨时股价会大幅上扬,而跌时急剧下挫,把握股价上涨下跌转折出现的重要根据是成交量,股价经过大幅上涨后,成交量出现萎缩迹象时,股价面临下跌,大幅下跌后,成交量再次萎缩时将面临上涨。

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